第6章 美國金融改革與中國金融監管（上）(1)[第2頁/共5頁]

王牧笛：因為很多人說，在這之前金融危急的發作是因為全部金融羈繫冇有防住。

郎鹹平：老百姓也不太懂它在搞甚麼，因為大抵好幾年之前，它還宣佈說，請大師供應一些股權分置的計劃，也就是說請老百姓供應，連這類事情都會產生！我都思疑它本身有冇有搞懂？

郎鹹平：對。

王牧笛：以是這半個世紀以來，相對來講美國的證券市場是妥當有序的。

郎鹹平：對，但是我們對它就冇有羈繫。因為1934年的這個法案是對股票本身的羈繫，而對這些衍生東西是冇有羈繫的，而真正坑害人的恰是這些我們看不懂的衍生東西，以是形成此次金融危急的也是這些東西。那麼此次眾議院通過的法案就是要針對這些東西停止羈繫，羈繫的目標也是一樣，就是為了中小股民的好處。那如何保障中小股民的好處呢？就是起首讓你看得懂，由當局出麵來幫忙中小股民，把這些龐大的東西搞清楚，讓你看懂以後，由你決定來不來買賣，你賺你賠，那是你的事，如許就又回到了一個公允的買賣機製。

實在美國的金融羈繫能夠分兩個階段，第一個是《1934年證券買賣法》，第二個就是此次這個法案。那麼《1934年證券買賣法》立法的本質意義是很簡樸的，就是保持一個公允的市場。任何人都不能夠操縱一些不公允的訊息來贏利，也就是說，大師一起進入市場，大師的訊息來源是一樣的，都是同一天獲得的，大師一起買賣，你虧了就虧了，賺了就賺了，這就是它的根基原則。以是，甚麼叫黑幕買賣？就是在訊息公佈之前完成的統統買賣，這些都是犯法的，美國證監會對黑幕買賣打擊是最峻厲的。那甚麼叫把持股價？比如說哪個資金一入市，“嘩”地拉抬股價，拉到高位以後呢，就套現離場，成果就把中小股民給坑了，這也是不公允買賣，是不答應的。1934年的羈繫法案就是處理這個不公允題目的，包含訊息的不公允、手腕的不公允，這些都是不成以接管的。以是說，建立下來一個羈繫的真正目標，就是為了庇護中小股民的好處，不準黑幕買賣，不準把持股價。這就是美國。